2023年家居行业数据报告：2021年家居行业
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出品丨树懒编辑部图片丨islide这几天，集中研读了一下家居上市公司的年中报，想必不用多说，大家都感慨今年很难，市面上各种各样的消极情绪和声音铺天盖地从数据结果看，下滑是今年上半年的主旋律，这与企业日常的交流反馈基本一致。
研究财报，如果只是关注“营业收入”和“净利润”两个指标的增减变化，就直接得出结论，未免不够客观而宏观经济的话题太大，以今天各家公司的体量，很难将业绩的下滑完全归咎于大环境所以这篇文章，尝试从更多的数据维度和更长的时间维度，谈一些树懒关注的视角，仅代表个人观点。
01 当“下滑”成为主旋律首先，聚焦2024年上半年的经营数据变化定制行业9家上市公司的营业收入（同比增减），除了索菲亚（+3.91%）、金牌家居（+0.91%）之外，其他7家公司均有不同程度的下滑，下滑幅度排名前三的是：皮阿诺(-20.87%)、尚品宅配（-17.43%）、欧派家居（-12.81%）。
扣非净利润维度，只有索菲亚一家有13.41%的正增长，其余8家均是负增长，下降幅度在9%-162%之间相比较赚得更少，更焦虑的是亏损尚品宅配、顶固集创、皮阿诺三家上半年则处于亏损状态，扣非净利润分别为-1.19亿元、-846万元、-622万元。
上半年亏损的不止这三家CR 9之外，德尔未来旗下定制品牌百得胜上半年实现营收2.29亿元，同比下滑23.15%，净利润（亏损）1619万元，去年同期亏损105万元，亏损幅度扩大玛格家居营收3.33亿元，同比下滑23.03%，净亏损31万元。
继续回到CR 9总营收的维度，上半年定制行业CR 9的总营收215.28亿元，较2023和2022年同期下降约8%，基本回到了2021年H1的水平CR 9的净利润为17.61亿元，为近4年来最低，较2023年同期下降约12.95%。
这应该是十几年以来，营收和净利润首次同时出现这样的下滑幅度具体到核心品类的变化，无论是橱柜还是衣柜业务的营收，均出现明显下滑。其中，欧派橱柜业务下滑16.76%，衣柜业务下滑18.63%。
经销商群体今年压力进一步加大，传统经销门店遭遇明显的挑战，多家公司的经销渠道营收同比出现双位数下滑，幅度超过公司整体营收增减幅度其中，欧派家居（-17.58%），志邦家居（-10.90%），好莱客（-11.97%），金牌家居（-12.28%），我乐家居（-17.53%），顶固集创（-29.92%）。
从合同负债指标看，下半年大概率还是会有较大的业绩压力据树懒统计的数据，与年初相比，9家公司上半年的合同负债，除欧派家居（+26.13%）之外，其余8家公司均出现大幅度下滑，下滑25%左右（中位数）其中，下滑幅度超过30%的包括索菲亚（-32.85%）、志邦家居（-46.11%）、好莱客（-40.91%）、顶固集创（-57.62%），这也反映多数公司普遍面临订单储备不足，零售渠道收款能力明显下降。
经营压力还体现在经营活动净现金流净额上9家公司的经营活动现金流净额全部出现大幅度下降，下降幅度最小的是欧派家居（-39.85%），下降幅度最大的是尚品宅配（-573.40%），其余几家公司幅度分别在87%-532%不等。
有7家公司的经营现金流净额为负值实际上，不仅是营收和净利润，还有几个数据指标证明市场的回调第一，员工数量指标各细分领域上市公司的总员工数的峰值基本在2021年，最近3年大多处于波动下降的趋势2023年，定制行业CR 9共有68,538名员工，较上一年减少约5%；成品行业CR 7共有87,081名员工，同比减少约6%。
2024年，无论是定制还是成品，各个上市公司还会持续进行组织结构的优化，保守估计，全年会有5%以上的裁员比例第二，实体门店数量定制行业CR 9上半年的总门店数较年初净减少1,000家左右，但总体上还有约28,000家的存量实体门店。
即便如此，市场的基本盘还是比较稳的从渠道结构看，整装、海外等新渠道目前有一定幅度的增长相比较传统渠道，新渠道的占比还比较低、基数小出海是个值得关注的方向2024年H1，海外收入成为部分公司增长的小亮点例如，顾家家居38.87亿元（同比，+12.59%），欧派家居1.73亿元（+27.16%），金牌家居 1.66 亿元（+33.79%），志邦家居0.86亿元（+42.69%），梦百合31.62亿元（+7.95%）。
此外，我们还对比了致欧科技和恒林股份的经营情况，这两家主要聚焦海外市场的公司上半年都有大幅度的增长，致欧科技营收37.21亿元，同比增长40.74%；恒林股份营收48.04亿元，同比增长31.86%，但是净利润也出现不同程度的下滑。
2024年CR 9总营收及净利润的预测：参考过去5年的数据变化，预计2024全年总营收在513.46亿元，同比下降7.8%，净利润49.82亿元，同比下降13.04%即便有所下降，但还是稳定在一定量级具体到每家公司，如果能与2023年打平，不失为一种“进步”。
02 定制CR 9与成品CR 7定制行业的竞争不仅来自于纵向同类公司，还来自于横向相邻成品公司，并且后者的新品类也在不断发展定制公司和成品公司两大阵营的相互跨界成为一大热议话题，所以要结合起来看大行业格局的变化。
其实，成品公司阵营比定制阵营还要“大”定制行业CR 9和成品行业CR 7，对比两大阵营的总营收和门店数，定制阵营平均稳定在550亿元，总门店数27,000家成品阵营平均在670亿元，总门店数超过39,000家。
另外，成品行业第二梯队公司的年营收在50-90亿元之间，定制行业第二梯队的体量基本在40-60亿元，仅有1家超过50亿元与定制公司不同的一点是，成品上市公司的海外业绩占据了相当的比例 成品行业CR 7的总营收，境内境外呈现“64开”的局面。
近三年来，CR 7的总营收平均在670亿元，境内收入在400亿元左右，境外收入在270亿元左右顾家家居、敏华控股、梦百合、曲美家居、美克家居的境外业绩占比较高，分别约44%、35%、82%、70%、42%。
喜临门约占15%左右
顾家家居2024年H1的营收89.08亿元，实现0.34%的微幅增长，其中，内贸收入47.22亿元，下降9.79%，外贸收入38.87亿元，同比增长12.59%外贸的增长对冲了内贸的下滑同时，顾家这几年的毛利在波动中有改善和提升的态势。
大家可能也都注意到，从绝对值上，顾家上半年的总营收超过欧派但是，两者的业绩分布结构存在较大差异，顾家的业绩结构中，内贸营收占比55%-60%，外贸营收占比40%左右，近几年来基本都是这个特征单就内贸市场而言，顾家的体量更接近于索菲亚。
值得关注的是，品类结构中，顾家的核心品类沙发营收49.42亿元，同比增长14.24%；定制家具营收4.91亿元，同比增长24.85%；卧室产品营收15.34亿元，同比下降19.92%，集成产品12.68亿元，同比下降17.42%。
单从上半年的定制业务体量来看，顾家定制已经超过皮阿诺（4.35亿元）、玛格家居（3.23亿元）、顶固集创（3.14亿元）、兔宝宝（3亿元）、百得胜（2.29亿元）顾家定制的业绩排名在向前平移，2024全年突破10亿元应该没什么悬念，但是顾家定制品类实际的业绩目标远不止于此。
随着行业的演化，多品类的布局与融合成为各个公司探索的新方向定制和成品阵营基本都在朝着“整家”方向努力就目前两大阵营公司的品类结构而言，整家转型的进程才刚刚开始市场上还没有真正的整家企业，原有品类依然占据了非常大的业绩比例。
03 新周期，要允许回调树懒认为，当前正处于全行业转型的新阶段，真正的竞争才刚刚开始，新5年（2024-2028）也意味着公司进入战略转型的新周期，这个周期下公司最重要的就是发育新能力，中长期的增长是建立在足够的耐心和新能力的基础之上。
原来高增长时代掩盖的很多问题开始暴露，现在要开始解决，企业终究要回到“慢慢经营”的成长轨迹，不仅要聚焦的是存量市场，还有存量的经销商。未来可能不会有太多花里胡哨的东西，更多是实打实的细节。
每家公司都是第一次经历这个过程，要允许波动，尤其是要允许公司向下回调，也不存在永续高增长的公司这次半年报业绩的向下调整，并不一定是坏事，至少传递了两个方面的信号：一是，价格战弊大于利，一味推出低价产品，既影响产品品质也拉低了客单价，在同等客户数量下，门店和工厂的收入都是下降的，既卷低价又卷服务是不成立的。
二是，单纯依靠压榨经销商的方式已经难以为继，这条路差不多走到头了，新战略新组织下，重要的还是转变新思路，要给经销商群体留出更多成长的时间进行能力建设，适应大家居或者整家模式经销商依然是工厂最重要的资产和客户，。
是每个公司的重要基石，而不是耗材，经销商的负担，一定也是厂家的负担不敢苟同市面上很多说法，看到业绩下滑就说哀鸿遍野，看到业绩增长就分析其必然捧行业和踩行业的，是同一拨人财报只是反映过去一个阶段的经营结果，上下波动都很正常。
好或者不好，都不是突然出现的，而是积累到一定发展阶段自然产生的结果我们一直有个观点，大家居行业的降速趋势，不是今天才开始，是从2017年上市大潮之后就已经开始，只不过最近几年的体感更加强烈了而已。
所以不能以偏概全地认为某家公司短期好，长期一定好，背后也许是提前透支了业绩，让原来的增长就带有了滤镜；也不能认为短期不好，将来就一定没有机会，或许在蛰伏和调整关键在于，公司在过程中做了什么，给未来做了哪些准备。
比如，欧派家居的业绩出现成立以来的首次下滑，并不意味着大家居战略就是错误的，这个方向依然是值得期待的，也是大家都在探索的无论是谁，战略转型是一个打持久战的长期过程，不能只盯着一年半载的波动公司内部需要以更大的耐心推进转型进程，经销商也有个改变的过程，外界同样要以更理性客观的视角看待公司的转型。
事实上，对比2019年以来的数据会发现总体还是有一定增长的，市场并没有差到那个地步，很多时候不能只盯着眼前目前看，企业战略转型逐渐进入深水区短期之内，大家居行业头部公司的份额会趋于稳定，甚至会有1-2年的向下发展，市场依然会保持比较分散的格局。
随着新一轮的竞争加剧，将推动行业格局的改变虽然前面提到的CR 9和CR 7总量稳定，但是市场玩家的重新排序、市场份额的重新配置从未停止但是，无论市场如何演变，不能理所当然地认为蛋糕一定会集中到现有的几家公司身上，
更大的份额会配置到战略清晰、敢打敢赢、经营能力强、真正关注消费者价值创造的公司名下先说这么多，期待大家居行业守得云开见月明*因为部分企业的数据披露较为模糊，文内数据分析结论及预测综合多种因素，仅供参考
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