海康威视智能家居:海康威视智能家居官网
今天分析的是“海康威视”，全名《杭州海康威视数字技术股份有限公司》。没耐心看长文的朋友可以跳过这一节，直接去看后面的业绩分析和结论，因为海康威视的产品实在太多了，本文只挑几个有代表性的分析。
今天分析的是“海康威视”，全名《杭州海康威视数字技术股份有限公司》海康威视也是我重点关注的公司之一，因为我觉得具有比较好的成长性和比较大的想象空间下面我们就基于这两点，来挖掘证实一下没耐心看长文的朋友可以跳过这一节，直接去看后面的业绩分析和结论，因为海康威视的产品实在太多了，本文只挑几个有代表性的分析。
一、公司海康威视2001年创立，刚好过20岁古代男子二十岁行冠礼，表示成年了，标志着从此要承担各项责任和义务，也代表要开始为家庭、为家族、为社会、为国家做出相应的贡献，同时也是快速进步的高峰时期海康威视走过这20年，既不成熟，也不幼稚，有能力，也有缺陷，好在年轻。
看看海康威视的发展历程。
从成立的第一天起，就选择“视频领域”，创始人很有前瞻性海康威视的创始人被称为：“海康三剑客”，董事长陈宗年、副董事长龚虹嘉、董事总经理胡扬忠，三个人都是华中科技的校友，不过年龄相差比较大其中陈宗年和胡扬忠还是同事，从华中科技毕业之后，都在“五十二研究所”工作，全名《中国电子科技集团公司五二研究所》。
在2001年的时候，我国“国有经济改革”，很多国有单位都在向市场经济转型，包括了这个五十二所当时龚虹嘉身负绝技：“编解码技术”，这项技术在今天看来不难，但是在当时，信号的编码和解码还是很高端的技术所以三个人凑在一起，就创立了：“海康威视”。
但是这个创业组合有点不同寻常，当时陈宗年和胡扬忠并没有离职，估计两个人也没什么钱，最后是五十二所支持了他们，并且投入了一笔钱，成为大股东，占股51%，龚虹嘉只投了两百多万，主要以技术入股，占股49%所以海康威视是有国资背景的，到现在也是。
五十二所提供的不但只有钱，还有资源，正好当时爆发了“9·11恐怖事件”，2001年9月11日，两架民航客机被恐怖分子劫持，撞上了美国纽约的世界贸易中心一号楼、世界贸易中心二号楼和美国国防部五角大楼这个事件给所有国家都敲了一个警钟，开始重视自己的安防系统。
海康威视因为五十二所的支持，成功抓住了这个风口机会，开始以视频监控为切入点，快速发展比较神秘的是陈宗年的身份，从海康威视成立的第一天起，董事长一直都是陈宗年，总经理一直都是胡扬忠，到今天都还是当时陈宗年和胡扬忠都没有任何股份，像是五十二所外派出来的工作人员。
不过后面胡扬忠有了股份，现在也是大股东之一但是神秘的陈宗年从来就没有过股份，到今天也没有有一点可能算是侧面解释，后来陈宗年当过五十二所的“所长”，而五十二所是海康威视的大股东，所以就算陈宗年间接持股吧，但这种间接其实没有利益关系。
因为在2014年之前，五十二所一直都是海康威视的第一大股东，占股都在40%以上，但是在2014年初，五十二所就“无偿将40.42%股份给了海康集团”，为什么要给？因为海康集团和五十二所都是中国电子科技集团的“全资子公司”，左边口袋到右边口袋而已。
所以后面五十二所跟海康威视已经没多大的关系，陈宗年跟五十二所更是没关系了。但是陈宗年在董事长位子上呆了20年，一直0股份，还是极其少见的。有没有毫不在乎自身利益，一心只为科技，只为公司的感觉？
上图是另一位创始人龚虹嘉就完全相反，从一开始就占股49%，仅仅只投资了245万，但是后面的屡次套现这个应该都知道，到今天，他已经赚了670亿左右，翻了2.7万倍所以被称为中国“最牛的天使投资人”，简直是中国版的孙正义。
至于他大量的套现行为，被很多人质疑，但是我觉得这就是资本的本质，龚虹嘉已经不是一个纯粹的技术人员和创业人员，他早已是“资本家”，作为资本家，这一行为再正常不过了，他现在还是80家公司的实际控制人，对海康威视来说，并没有实质性的影响。
因为海康威视从头至尾都是国家在控股，而且发展很好，不要把龚虹嘉的资本行为误解为海康威视的问题。最后一位创始人胡扬忠这么多年以来，一直在总经理位置上兢兢业业，现在也是当初的三剑客中仅有的大股东。
清楚了海康威视核心人物的情况之后，再来看看他的产品海康威视的产品很多，而且很杂，因为应用场景太多了，不过主线都是跟视频相关硬件和软件都有，硬件根据应用场景不同，产品很分散，软件主要是平台类和应用类平台类软件主要是提供底层的应用环境，开放调用接口，用户可以自己开发自己的软件，从海康威视的平台上调用需要的数据和功能即可。
应用类软件就是单独给某些硬件产品配套使用的。硬件类产品涵盖的行业太多，说一些主要的产品。
上面这20个产品是比较重要的产品，全都跟视频有关，不是视频采集，就是视频数据处理简单来说，就是通过前端产品，比如摄像头，采集场景画面，把数据传回后端处理器，然后根据需求自动分析数据，最后在应用端显示分析结果。
从产品上来看，是不是瞬间就想到道路上的摄像头？没错，交通领域是海康威视很重要的一块业务。
看这些摄像头，是不是外形跟我们平时路上看到的一个样子，红绿灯路口上方的杆子上，会有很多个摄像头，每一个都有它的用处，根据数据采集需求不同，摄像头也就不同在交通管理上，全世界都在飞速进步，“智能交通”已经全面普及，当然智能化的程度会有区别，这跟成本有很大关系。
智能交通包含的项目非常多，智能化程度越高，需要采集和处理的数据越多，对硬件和软件的要求也越高，当然费用更是极高平时我们多多少少看到过一些口号，比如智慧小区，比如智慧校园等等，其实当前社会，真正意义上的智能化很少，很多都是只是一个概念或者噱头而已，比如万科的万物云，从设计和理念上来看，好像挺不错，但其实目前一点都不实用。
两大原因造成的：第一、成本费用极高；第二、技术还有缺陷但是我国的交通系统不一样，不管是国家层面还是地方层面，对交通管理的重视程度一直都很高，投入更是天文数字比如“天网”，应该都听说过，目前天网的覆盖面积已经非常大，但其实很多环节都是只部署并没启用，还有路上的很多摄像头，也并没有全部启用，某些可能是在关键时候才启用，某些可能是交替性启用。
原因很简单，安装硬件很简单，但是数据采集和数据处理的成本非常高昂，当然技术难度也很大。
你看智能交通的项目有多少，上图还只是关键的核心点交通领域主要是两大块，一块是静态产品，另一块是移动产品静态产品就是定点安装的硬件，主要是地面上的摄像头移动产品就是携带使用的，主要是执法人员车上或者手上带的东西。
智能交通这一板块涉及到道路信息，对于国家来说，属于机密，对供应商企业筛查非常严格，海康威视的国资背景显然是一大优势，在这一块市场，扩张非常快而且这一业务不管是硬件还是软件，都还有很大的进步空间，尤其是系统的算法，决定着智能化的程度。
海康威视在“智能小区”业务板块上，也很有潜力，虽然目前普及率还不高，但在技术竞争力上，肯定是秒杀很多同行民营企业但是缺陷也很明显，物联网这个东西口号是喊了好几年了，工业4.0更是早就开始讲故事，但实际上，一次工业革命或者说一次工业升级，是非常困难，而且时间不会短，现在不管是物联网还是各种智能化板块也好，都是概念大于实质。
即使是无人化工厂，其实也就只能生产一些稳定而且标准化的东西比如无人汽车，虽然目前进展很大，但离真正投入市场，还有很远的路要走这里面和红绿灯的联动就是一项非常庞大的工作任何智能化东西的核心就在于算法，算法系统跟人类的大脑系统越接近，才能越融入社会。
注意：我这里说的是全面接近，不是某个单点。你要比算数学题，当然是电脑比人脑快。海康威视在智能小区的产品覆盖率上还是没问题的。
如上图所示，关键节点的产品都有了，但是目前这些产品的功能比较单一，所以海康威视的市占率并不高针对普通消费者的业务，主要是他的“萤石系统”小区里面的设备，或者智能家居产品，都会接入萤石网络，但由于这一块属于海康的创新性业务，而且主要依靠和房地产开发商的合作，很多产品需要预安装，这是业务推进缓慢的重要原因。
现在海康威视合作的房地产开发商有龙湖、绿都、儒辰等公司，新业务上市时间并不长，还需要时间，尤其是直接面向消费者的产品，除了摄像头，其他智能家居产品卖得并不好。
这是我在京东旗舰店截的图，里面漏了一款电脑上用来视频的USB摄像头，你看全都是摄像头，并没有智能锁、扫地机器人、儿童手表等等家庭用品，甚至旗舰店里面都没有上架这些产品，但是实体专卖店里面有，我特意去考察过。
说明目前主流的智能家居产品，海康威视还刚进入市场，可以忽略不计海康威视在公共设施领域，肯定是有很大优势的，比如前面说的智能交通，还有智慧城市、环境管理等等，随着他市场的进一步扩大，技术的不断迭代更新，壁垒会越来越高，因为他的背景让他有更好扩张的条件，他的能力让他有飞速发展的空间。
背景条件+能力空间=潜在市场所以海康威视赖以起家的视频领域，没有问题，会稳步发展而下沉到广大消费者的产品，是海康威视未来大规模扩张非常重要的一个板块，也是我最看重的板块在智能家居方面，海康威视有两大优势和两大劣势。
优势一、技术比普通做单一智能家居产品的公司要好；比如算法，现在所谓的智能化，大都还处在概念阶段，所以好像大家差距都不明显，但随着技术的进步，未来一定会有大批技术落后的公司被淘汰出局，因为智能家居并不是简单的回家后喊一句开灯放音乐就完了。
优势二、覆盖面的广大大于单一产品的公司；比如有的专门做智能门锁的，有的专门做智能灯的，有的专门做扫地机器人的，这些产品之间是隔离的，并不能互相之间联动，更不用说和物业之间的联动而海康威视未来一个系统一个APP可以解决整个家庭以及所在小区的智能化问题，甚至还可以和周边的公共设施并网联动。
劣势一、进场速度落后；现在很多单一产品其实已经非常火了，海康威视才刚起步不久，显然落后很多；劣势二、对C端产品的运营能力有欠缺海康威视的基因里更多的是公共服务，只是后来才面向普通消费者市场，这一块的能力明显差了不少，这个从新品发布和新品运营就能看出来。
所以总结来说，优势主要是自身技术的积累，体现在：“两池三库一屏七平台一环境”“两池”是指计算存储资源池和数据资源池“三库”是指组件仓库、算法仓库、模型仓库“一屏”是指大屏可视化应用开发工具，支持在零编码的情况下进行可视化应用的配置及与数据的关联。
“七平台”是指资源管理调度平台、智能感知联网平台、AI 开放平台、感知融合赋能平台、物信融合数据资源平台、智能应用开放平台、一体化运维服务平台“一环境”是指四维空间操作环境，即与物理世界对应的虚拟时空操作环境，支持感知资源和数据资源在同一时空环境中的存储、关联和分析。
这14个模块是海康威视技术的核心，优势很突出，越到后面越会秒杀对手，因为数据的积累是非常高的壁垒劣势在于跨界的挑战，如果失败，海康威视可能就只能在公共安防领域继续慢慢爬，保住安防龙头地位没问题，如果成功，打开C端市场，那么海康威视将会变成一巨兽。
产品实在太多了，就不一一分析了，来看看他的业绩二、业绩2021年是海康威视很关键的一年，逐步完成智能化的布局，从他的发展历程图来看，已经升级到了智慧城市底座，也就是后端平台搭建完成了，后面就是不断扩张前端产品。
主要流程是：视频监控→智能物联→融合发展→创新业务。所以创新业务将会是海康威视业绩提升非常关键的一环。
这是海康威视2021年的业绩，营收813亿，同比增加28%，净利润168亿，同比增加25%，每股收益1.8元，同比增加25%2021年的增长还是不错的，不过年报还没有出来，在细节方面，先采用2020年的数据。
海康威视作为安防领域的龙头企业，业绩90%以上也都来源于安防市场，新业务占比只有10%。不过从2021年的季报来看，新业务的占比应该有一个比较大幅度的上升。
上图的发展趋势就很明朗，安防主业的增长缓慢但是稳定，但是创新业务从2021年开始，增速会大幅度提高，这个跟前面分析产品的结论是一样的安防领域主要局限在技术的更新迭代上，否则天花板会很明显，但是技术的迭代没那么快，而新业务在之前的技术积累下，有爆发性增长的条件。
海康威视有三大板块，也叫三大事业群，分别是：公共服务事业群（PBG）、企事业事业群（EBG）、中小企业事业群（SMBG）公共服务事业群的核心业务：智能交通、智慧城市等公共设施服务企事业事业群的核心业务：。
物联网，比如他的企业SaaS系统“云眸”中小企业事业群的核心业务：大数据终端产品，比如海康互联、海康云商、萤石、智能家居、机器人等等新兴业务从他的这三大块收入构成来看，PBG业务增速下滑，EBG业务增速平稳，SMBG业务增速加快。
2021年的半年报和三季报就懒得统计了，到时候年报出来再在我的数据库里面去更新数据从上面的三大板块业绩图中，很明显地能看出来增长趋势PBG增速下滑的原因前面分析了，海康威视作为安防龙头企业，这一市场的占有率本来就不低了，技术这么大，技术的更新迭代又没那么快，天花板的限制，导致增速放缓。
EBG业绩增速是在缓慢提高的，主要局限于目前物联网的瓶颈，后面我会单独写文，来分析物联网这条产业链，还是挺复杂的SMBG业绩增速就很喜人了，这也是我最抱希望的一点，虽说未来物联网肯定会来一次大爆发，但是我还是更喜欢跟生活息息相关的东西。
从他近三年的业绩变化情况来看，核心财务数据是很不错的。
上面我做的这个表格，除了红色标注的2020年净资产收益率是下降的之外，其他的增长率都是比较大的，而且重点是增长的协调性很好，有不少企业财务指标的增长极为失衡，可能增收不增利，可能增利减现金流等等海康威视的各项数据看起来就合理不违和。
我们再把时间拉长到5年来看。
近五年的增速近似一个微笑曲线，所以前面说2021年是关键的一年，因为EBG和SMBG拉高了增长率。在看近五年的净利润变化情况。
近五年的净利润同样也是一条微笑曲线，增收增利。海康威视很多数据真的很稳，真是稳到了一定的境界。
看这个表格，包含了毛利率、净利率和四大费用。这六个东西就决定了一家企业的净利润，海康威视除了管理费用在2018年有一个大幅度的减少，其他数据在任何一年，几乎都没怎么变化。还是看曲线图更直观。
看这六条线，简直是窝趴不动了销售费用和研发费用在高位主要原因是销售分布非常分散，对主要经销商依赖不大，尤其是新业务的扩展需要投入比较大的资金而研发费用逐年增加，因为作为典型的技术企业，研发投入注定就不会小，从海康威视的研发状况也能看出来其重视程度。
研发人员数量不断上升，到今年，已经占了总员工人数的一半，很重视研发研发投入也同比大幅度提升，2019年研发投入55亿，2020年研发投入64亿，增加了16%而且研发投入资本化都为0，也就是全部费用化，重点是资产负债率这几年都低于40%，ROE维持在30%左右，现金流更是健康，2020年经营活动现金流高达161亿，资产质量比较高。
海康威视这几年的高速发展，企业管理和运营能力居然也几乎同步跟上节奏。
上图是衡量一家企业运营能力的5个关键指标，我们去对比前五年的数据，是不是发现前五年这五项周转率除了存货周转率降低之外，也都几乎保持没怎么变化？海康威视的存货一直比较高，2020年存货115亿，占了总资产的13%。
这主要是原材料囤货和，C端产品增多的原因，不过相对他健康的现金流和优质的资产来说，也不算什么从业绩的角度总结来说，海康威视处处都体现出了一个字：“稳”感觉啥都稳但就这一个稳字来说，就超越了很多的上市企业，代表着投资的风险系数比较低。
按照习惯，接下来应该分析海康威视所在的行业情况，想想还是算了，他涉及到的东西太多了，再说下去，估计你们都看不完了简单地说两点第一点、安防行业，海康威视是绝对的老大，地位会越来越高，越来越稳固，因为护城河会越来越深，用数据建立起来的铜城铁壁，是很难攻破的。
再说国家也不会允许他破第二点、智能家居行业，这个是未来的趋势，后面也会单独详细分析这个行业，我是技术出身，对技术型产品琢磨得比较多，尤其是日常生活中的产品，海康威视在这一行业目前属于插班生，但是底子厚，有很大的想象空间。
三、总结海康威视无疑是A股中非常优秀的公司之一，当前的市值已经属于正常位置目前业绩主要还是来源于B端客户，但是C端消费者业务正在快速增长，这是未来的一大看点之前被美国列入限制清单，对海外的业绩有所影响，但是海外业务占比不高，不到30%，所以业绩波动不大，海康威视会在安防领域继续稳坐国内钓鱼台的同时，等待国际上的机会，并且会大力扩展国内的物联网和智能家居市场。
2021年市场对海康威视还是施加了不少泡沫，目前泡沫基本上已经消化掉了，现在的市值和股价都在合理位置，我计算出的合理价位也是43元，理想价位是33元另外我看好海康威视未来在物联网和智能家居领域的异军突起，夺冠有难度，百度、阿里、华为、腾讯在这一领域都很强，但是抢占一定的市场份额我觉得没问题。
尤其是百度，我最喜欢的公司，华为的软件技术强到什么程度，有点云遮雾绕，但是其他所有的巨头，包括阿里和腾讯在内，很多技术都是用了百度的百度隐藏在冰山下面的底层技术，可能会吓所有人一大跳想了解百度这家公司的，来赞一个，看有没有感兴趣......。
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