信息来源：互联网   发布时间：2023-08-10

作者：潘妍出品：洞察IPO根据 Allied Market Research 的研究报告，预计到2030 年，全球汽车轮胎市场规模将达到2188.70亿美元，行业面临巨大的发展前景近期，中国最大的轮胎制造

 

作者：潘妍出品：洞察IPO根据 Allied Market Research 的研究报告，预计到2030 年，全球汽车轮胎市场规模将达到2188.70亿美元，行业面临巨大的发展前景近期，中国最大的轮胎制造商中策橡胶向上交所主板递交招股书，已获证监会受理。

01乘用车类轮胎占比仅3成盈利能力引忧作为国产轮胎中的翘楚，中策橡胶曾多次蝉联中国轮胎产品销售榜首其客户不乏一汽解放、江淮汽车(600418)、中国重汽(000951)、中集集团(000039)、北汽福田、东风日产、长城汽车(601633)、长安汽车(000625)等多家知名整车厂商。

身为行业龙头，中策橡胶在2021年创出300亿元营业收入2019年-2021年及2022年上半年，中策橡胶分别实现营业收入275.07亿元、282.62亿元、306.02亿元及152.15亿元中策橡胶旗下产品布局国内外市场。

在国内市场，中策橡胶主打“朝阳”、“好运”、“全诺”、“威狮”、“金冠”等品牌在海外市场，公司销售“WEST LAKE”、“GOODRIDE”、“CHAO YANG”、“TRAZANO”等品牌目前，公司产品包括可应用于重型载重车辆的“全钢胎”、应用于小型乘用类车的“半钢胎”、应用于农业、工业等场景的斜交胎，以及一些轻量化车胎。

细分结构来看，中策橡胶50%左右的营收都是由主要应用于重型重载车的“全钢胎”所提供，而相较之下，对于应用于日常轿车型的“半钢胎”营收占比仅3成左右2022年上半年，中策橡胶“全轮胎”产品实现营业收入7.44亿元，营收占比49.10%；“半钢胎”类产品实现营业收入4.61亿元，营收占比30.42%。

由此可见，在国内日常的轿车轮胎里，依旧还是国际轮胎的天下，米其林（ML.PA）、普利司通等尖端轮胎品牌占领高端汽车市场，韩泰、住友等日韩轮胎品牌占领中端汽车市场，而国产轮胎品牌似乎还在为挤身这些队伍而苦苦挣扎。

图片来源：中策橡胶招股书此外，与亮眼的销售数据相比，中策橡胶的盈利能力却有些堪忧招股书显示，受原材料橡胶价格波动影响，报告期内中策橡胶毛利率整体呈下滑趋势，公司净利润一度出现超3成下滑2019年-2021年及2022年上半年，中策橡胶主营业务毛利率为19.28%、19.59%、16.19%和15.67%。

同期，中策橡胶归母净利润分别为14.38亿元、20.01亿元、13.86亿元及5.76亿元其中，2021年归母净利润同比下滑了30.74%02身站巨人肩膀能否打通境外市场？创于上世纪50年代的中策橡胶共经过14次股改。

目前中策海潮持有41.08%的股份，为其最大股东2019年6月，“巨星系”掌门人仇建平通过控股上市公司杭叉集团(603298)(603298.SH）、巨星科技(002444)（002444.SH）花费58亿元收购中策橡胶46.95%的股份。

值得一提的是，若此次中策橡胶能上市成功，将会是仇建平拥有的第4家上市公司。根据中策橡胶招股书显示，仇建平与其女儿仇菲合计控制中策橡胶46.95%的股份及相应表决权，是目前中策橡胶的实际控制人。

图片来源：中策橡胶招股书其实对于中策橡胶来说，这或也是“站在巨人的肩膀上跳舞”以股东公司巨星科技为例，目前已拥有成熟的海外市场，与国际零售巨头沃尔玛有扎实的合作关系仇建平曾公开表示，沃尔玛每年销售约50亿美元的轮胎，但中策轮胎的份额很少，因为它主要靠经销商渠道，巨星可以利用海外百货连锁超市等丰富的网络，帮助中策打通海外渠道。

那么被收购后的这几年，中策橡胶的境外业务发展如何？招股书显示，2019年-2021年，中策橡胶境外营收占比依旧维持在36%-41%的区间中徘徊，并没有出现明显增涨，甚至在2020年或受疫情影响出口受阻，境外营收出现明显下滑。

对此中策橡胶在招股书中并没有给出相应解释

图片来源：中策橡胶招股书不过，2022年全年境外需求或有所增加2022年上半年，中策橡胶境外业务营收占比微涨至47.23%合计71.56亿元，当期中策橡胶共实现营收总额为152.15亿元值得一提的是，放眼国内轮胎市场，中策橡胶营收水平已远超目前A股的轮胎龙头玲珑轮胎(601966)（601966.SH）。

2022年上半年，玲珑轮胎的营收规模为84.03亿元根据2022年8月，美国轮胎杂志《Tire Business》发布了全球轮胎75强的排行榜显示，中策橡胶还是中国内地唯一一家进入全球前十的轮胎品牌看似全球化经营布局已有所成效。

可实际上，对比于目前国际中真正的轮胎龙头们，中策橡胶就显得没那么显眼了根据《Tire Business》统计数据，2021年，米其林、普利司通、固特异3家公司组成的全球轮胎行业“第一集团”占据 35.71%的市场份额，而中策橡胶市占率仅2.55%。

以连续3年夺冠的百年企业米其林举例，2022年上半年，米其林实现营业收入132.89亿欧元（约人民币968.78亿元），其营收规模是中策橡胶的6倍之多由此可见，由于轮胎市场固有的规模经济效应，可以预见的是未来大型国际轮胎企业仍将保持较高的市场份额。

03布局新能源轮胎是乘风而起，还是反被超车？近几年，随着新能源汽车产业的迅速发展以及新能源产业链在国内全面落地，新能源汽车的周边配件也有了更大的需求以及购买意愿相较于传统汽车，新能源汽车车身更重，需要耐磨性更高的轮胎来提升使用寿命，对于轮胎的滚动阻力、轮胎载重、静音性和舒适性等方面也提出了更高的要求。

正所谓好马配好鞍，为了顺应新能源汽车的快速发展，新能源专用轮胎或称为新一看点而轮胎行业似乎将迎来全新市场，一个中国轮胎企业能与国际轮胎企业站在同一起跑线的机会在此背景下，中策能源也想借此东风，以新能源为契机实现中策品牌对国际知名品牌的追赶和超越。

1月31日，中策橡胶发布专门为新能源汽车研发的轮胎“1号EV PRO”系列公司称其通过各项结束实现超级静音、超级抓地、超级节能、高级精致的强大性能，在多方面实现了升级与创新值得一提的是，中策橡胶并非首个推出新能源汽车轮胎的企业。

公开资料显示，目前已有多家国内外轮胎品牌推出新能源汽车专用轮胎，布局新能源汽车赛道其中不乏米其林、倍耐力、固特异、德国马牌、邓禄普等海外品牌，同样也有玲珑轮胎、森麒麟、浦林成山、万力轮胎这样的国产力量以国内轮胎公司为例，玲珑轮胎2018年便发布了首款新能源汽车专用轮胎EV100。

在新能源配套领域，玲珑轮胎是比亚迪(002594)第一大轮胎供应商2022年上半年，玲珑轮胎在新能源整体市占率接近20%另外，赛轮轮胎(601058)研发出“液体黄金”轮胎来适配新能源汽车2022年7月，赛轮轮胎曾表示，公司旗下轮胎已进入部分新能源车的配套体系内，如北汽、合众、零跑、长城等新能源车型。

可以看出，新能源汽车轮胎赛道逐渐火热，角逐赛已经开启而中策橡胶身为“中国第一大轮胎制造商”似乎也没有占得太大的先机相较之下，早早布局该领域的其他国产轮胎品牌是否能逆天改命实现弯道超车，一切还未知本文首发于微信公众号：洞察IPO。

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