国外智能家居家具_国外智能家居家具研究现状
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伴随着智能家居成为行业发展趋势，以智能家具配件起家的匠心家居，专注智能电动沙发和智能电动床（ODM模式）后，公司业绩近年来显著增长但随着业务的发展，公司迈出了“在海外建设自主品牌”的步伐，进一步增强竞争优势、夯实护城河。
来源 | 经理人家居前沿作者 | 何乐匠心家居（301061.SZ）成立于2002年，公司以抬升椅配件起家，后逐步向功能沙发、智能床等成品ODM业务拓展，其中，智能电动沙发是公司的核心产品；公司已于2021年9月上市。
由于近几年来受外部环境影响，家居行业低迷，竞争加剧，许多家居企业面临着业绩下滑风险不过，匠心家居近几年的业绩表现却十分引人注目2024年上半年，匠心家居实现营业收入12.07亿元，较去年同期有显著增长，同比增长率达到27.67%，归母净利润为2.85亿元，同比增长41.81%。
从匠心家居的发展情况来看，其与敏华控股略有相似之处，二者均以功能沙发为主，专注海外市场，从ODM起家，后逐渐发展自有品牌，不过敏华控股已经完成了从贴牌代工到打造自有品牌价值的转变，成功开发了国内市场而匠心家居虽然也逐渐开拓境内市场，但公司营业收入仍以境外市场为主，自有品牌的建设也在缓慢推进。
掘金智能家居海外市场虽然公司的营业收入体量不高，但是近几年来匠心家居的业绩增长整体上十分稳健，展现出了智能家居的优势2019年-2023年，公司营业收入分别为11.75亿元、13.18亿元、19.25亿元、14.63亿元、19.21亿元，同比增长率分别7.08%、12.21%、46.04%、-24.02%、31.37%，归母净利润则分别为1.13亿元、2.06亿元、2.98亿元、3.35亿元、4.07亿元，同比增长率分别为-17.91%、82.05%、45.15%、12.11%、21.76%。
2024年前三季度，公司营业收入同比增长27.13%至18.49亿元，归母净利润同比增长33.56%至4.31亿元匠心家居以智能电动沙发、智能电动床产品为主，2019年-2023年，两大产品的业务收入分别为5.49亿元、2.84亿元，7.73亿元、2.70亿元，13.42亿元、2.57亿元，9.75亿元、2.73亿元，14.26亿元、2.87亿元，另外，智能家具配件在早期收入贡献不可忽视，2019年-2021年，其业务收入为3.17亿元、2.44亿元、2.84亿元，占营业收入比重为27%、18.53%、14.74%，该项业务收入2019年甚至比智能电动床收入还高。
2022年后智能家具配件业务收入逐渐收缩，2022-2023年为1.82亿元、1.87亿元，占营业收入比重降至12.44%、9.74%匠心家居以智能家具配件起家，因此该项业务在早期是公司重要的收入来源，但从近几年各项业务收入变化来看，公司开始专注智能电动沙发、智能电动床的发展，主动收缩了智能家具配件业务。
耐人寻味的是，和同行相比，匠心家居毛利率和净利率水平都保持着高水平，甚至净利率还略高于行业龙头在招股书中，公司以智能电动沙发业务的毛利率和同行可比公司敏华控股、中源家居、顾家家居、恒林股份四家企业的沙发业务毛利做了比较，2018年-2020年，同行可比公司沙发业务的毛利率平均值为29.94%、31.78%、28.82%，而匠心家居沙发业务的毛利率为30.29%、35.48%、36.37%，远高于同行平均水平。
如表1所示，2021年-2023年，公司综合毛利率水平为28.78%、32.56%、33.95%，净利率水平分别为15.50%、22.84%、21.20%2022财年（2021年4月1日-2022年3月31日）-2024财年（因港股财年与A股略有不同，但对比年度时间基本吻合），敏华控股的综合毛利率和净利率分别为36.71%、38.49%、39.37%，10.78%、10.71%、13.01%。
二者综合毛利率不相上下，但匠心家居的净利率水平却高出敏华控股近10个百分点同期内，恒林股份的毛利率和净利率水平分别为22.50%、21.78%、23.78%，5.78%、5.23%、3.39%；顾家家居毛利率和净利率水平分别为28.87%、30.83%、32.83%，9.27%、10.26%、10.50%，二者净利率水平依然远低于匠心家居。
除了敏华控股、顾家家居等行业龙头，匠心家居与麒盛科技、中源家居等竞争对手相比，其中麒盛科技、中源家居同样以外销为主，专注智能电动床或智能沙发，业务类型和营收规模和公司基本相当，但二者在净利率水平上，依然远低于匠心家居。
通过毛利率和净利率水平的对比，类似的业务，差不多的营收结构，匠心家居比敏华控股、恒林股份少得多的营收规模，却能获得远超行业龙头的利润率，这不得不让人对此产生疑问通过对利润表的剖析，匠心家居在销售费用、管理费用上，和同行相比，都出奇得少。
盈利能力强劲对投资者而言，是利好之事，但也需要注意，远高于或远低于同行可比公司的毛利率或净利率，都被认为是不合理现象，需要谨慎智能家居，行业发展新方向尽管对匠心家居的发展模式和盈利能力存疑，但是其目前已经成功IPO，登陆深交所创业板已3年有余，经营发展接受着投资者和监管部门的监督。
从公司发展来看，押注智能家居，是一个极具前瞻性和战略眼光的决策Statista数据显示，全球智能家居市场规模已超千亿美元，2018年-2022年年复合增速达21.3%其中全球功能沙发、智能电动床品类快速发展，市场规模分别由2015年174.52亿美元、13.28 亿美元，提升到2022年298.15亿美元、54.07亿美元，年复合增速分别为7.95%、21.55%。
而美国是全球最大的智能家居市场，功能性沙发、电动床市场规模不断增长功能沙发是在普通沙发基础上演变出的产品，它根据人体工程学进行设计，在普通沙发基础上增加调整、转向、摇摆、按摩等功能，同时增加热敷、按摩的功能，提升了消费者使用舒适感以及生活质感，逐渐获得市场的欢迎。
由于智能沙发价格比普通沙发昂贵，因此，欧美等发达地区是智能沙发的主要消费市场，中国智能沙发渗透率较低，仍处于市场教育阶段美国作为全球智能家居市场规模最大和普及率最高的国家之一，2022年美国智能家居市场规模约为314亿美元，预计到2026年将达481亿美元，渗透率约62.7%。
美国功能沙发头部企业主要包括La-Z-Boy、敏华控股、AshleyFurniture等，其中La-Z-Boy成立于1927年，是全球功能沙发的开创者另外，据欧睿国际数据，敏华控股2023年成为全球销量第一的功能沙发企业，是美国功能沙发市场第三大生产商。
从功能性沙发、智能电动床的发展来看，敏华控股、麒盛科技、匠心家居等企业均受此利好影响由于海外市场对智能沙发等智能家居需求强烈，因此匠心家居以外销为主，近几年外销占比在98%以上，其中北美是公司的主要销售市场。
匠心家居认为，智能家具企业要想在同类企业中脱颖而出，并获取较高的毛利率，需要拥有鲜明的品牌定位和被广为接受的品牌内涵因此，加强自主品牌管理和品牌建设，形成清晰的品牌定位和品牌内涵，通过提高产品的品牌附加值获取竞争优势，成为未来家具行业发展的重要趋势。
为了加强自主品牌的价值与影响力，匠心家居逐渐从ODM转型，打造自主品牌2024年1-9月，匠心家居已在美国零售商客户的门店内建成了150多个中小规模的店中店（MOTO Gallery），坚定地迈出了“在海外建设自主品牌”的步伐。
但是从业务收入来看，自主品牌目前对公司的收入贡献不高，因此在年报中，公司并没有具体披露相关数据匠心家居的发展路径与敏华控股十分相似，在境外市场建立起了一定知名度后，如今也希望进一步打开国内市场根据IPO项目，公司面向中国市场，拟募资10.08亿元，其中1.22亿元用于搭建营销网络，在常州、上海、北京、深圳、长沙、重庆等城市建设27家旗舰店及直营店。
然而，在匠心家居2022年度业绩说明会中，管理层对于国内市场的态度却发生了转变，表示公司长期战略是打造国际品牌，国内市场目前不是重点截至2024年6月末，在半年报中可以看到，公司募投项目的进展十分缓慢除了关注公司销售、业绩变化和发展方向等内容外，《经理人》还关注到匠心家居的公司治理问题。
在IPO前，公司实控人为李小勤，实际控股比例高达98%，而另外2%则由李小勤丈夫徐梅钧（现任公司总经理）持有，股权结构高度集中，典型的家族企业截至2024年三季度末，李小勤直接与间接持股比例为68.68%，徐梅钧直接持股1.5%，夫妻二人持股比例依然十分集中。
值得一提的是，李小勤出生于1971年，徐梅钧出生于1983年，二人于2019年登记结婚，夫妻二人如此高的持股比例，是否会因家庭原因产生纠纷，或是在做重大决策时，对中小股东的利益产生不利影响？值得投资者思考。
总而言之，从家具零配件起家到押注智能沙发、智能电动床，匠心家居成功完成了业务转型同时，作为中国家具企业，匠心家居推动产品迭代升级，努力打造自主品牌，为中国家具品牌在海外树立了良好的品牌形象从匠心家居、敏华控股等企业的发展来看，智能家居将是行业未来新的转折点，抓住智能家居发展机遇，将给企业发展、甚至是行业转型，带来新的可能。
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